交银国际发布研究报告称，维持携程集团-S（09961）“买入”评级 ，酒店业务表现好于预期
，交通业务增长恢复常态化，上调2024/25年收入预期4%/6% ，Trip.com预计将持续贡献收入增量
，上调目标价至605港元。

　　报告引述携程2024年3季度业绩：收入159亿元（人民币，下同） ，同比增16%，高于该行/机构市场预期2%
，其中住宿+22%/交通+5%/度假+17%/商旅+11% 。内地酒店间夜量同比增15%+，ADR仍承压但降幅收窄至低个位数；出境机酒预定恢复至2019年的120% ，领先国际航班80%+的恢复速度；Trip.com收入增速60%+
，占收比约9%
。调整后净利润同比增22%至60亿元，超过该行/机构市场预期24%/25% ，得益于交叉销售持续优化和有效控费。市场恢复下营销投放持续
，调整后营销费用同比增23%，低于该行预期5% ，占收比21%
，同比基本稳定 。

　　该行表示，对公司4季度业绩预览：预计收入同比增19%至123亿元 ，对比机构预期的121亿元
，其中住宿+29%/交通+13%/度假+9%/商旅+1%
。内地酒店ADR压力持续减弱，机票收入增速转正带动内地收入增13-14%。出境恢复仍延续3季度趋势 ，领先行业，预计增速约30% 。4季度为Trip.com海外旺季
，对收入贡献预计增至12%。预计调整后运营利润26亿元，同比持平
。